EL Ey (OIBR3) Era una de las principales apuestas favoritas de muchos inversores, muchos de ellos con un sesgo especulativo. Incluso después de años difíciles de destrucción de valor, el operador logró el año pasado un crecimiento de sus acciones de 155.81%. Sin embargo, ¿es justificable todo este crecimiento?
Desde su privatización, la Ey está experimentando una trayectoria inestable cuando hablamos desde el punto de vista financiero. Además, la empresa contaba con varios directores ejecutivos y planes estratégicos implementados parcialmente. De esta manera, perdiendo el rumbo, el Ey solicitó recuperación judicial en 2016, debido a una serie de malas inversiones.
Además, el Ey ha ido destruyendo valor año tras año, como podemos comprobar por la frecuente caída de su ROIC. Además, tiene un largo historial de pérdidas multimillonarias. Su eficiencia es muy baja en comparación con sus pares, como Teléfono (VIVT4) y Tim (TIMS3) – es decir, márgenes.
Para empeorar aún más la situación, el Ey Tiene un alto apalancamiento financiero -deuda neta/EBITDA- en torno a 3,50x. Por tanto, superior a los números de Telefônica y Tim, que son 0,24x y 0,75x, respectivamente.
Finalmente, la empresa ni siquiera cotiza a un múltiplo EV/EBITDA inferior al mencionado por ambas empresas. Por lo tanto, cotiza alrededor de 30% por encima de ellos.
Los riesgos de Oi
Uno de los principales riesgos asociado con Ey es que la empresa se encuentra en un proceso de recuperación judicial. Por tanto, el operador debe perseguir sus objetivos para salir de esta situación. Sin embargo, no hay garantías de que se alcancen estos objetivos. Por tanto, la empresa podría ir a la quiebra.
Además, el servicio de telefonía móvil se enfrenta a una gran competencia por parte de otros operadores de servicios. Por ejemplo, Telefônica (Vivo), Tim y Claro.
Finalmente, los frecuentes cambios tecnológicos en el sector de las telecomunicaciones. Esto significa que Ou se ve obligado a realizar inversiones excesivas y frecuentes, lo que le dificulta salir del proceso de recuperación judicial.
