DER Oi (OIBR3) foi uma das principais apostas queridinhas de muitos investidores – muitos com um viés especulativo. Mesmo após anos difíceis e de destruição de valor, a operadora conseguiu um crescimento de 155,81% em suas ações no ano passado. Entretanto, todo esse crescimento é justificável?
Desde sua privatização, a Hey vive uma trajetória instável quando falamos do ponto de vista financeiro. Além disso, a companhia teve diversos CEOs e planejamentos estratégicos parcialmente implementados. Dessa forma, perdendo o rumo, a Hey pediu recuperação judicial em 2016, devido uma série de maus investimentos.
Darüber hinaus ist die Hey vem destruindo valor ano após ano, como podemos ver pela queda frequente em seu ROIC. Ademais, possui um grande histórico de prejuízos bilionários. Sua eficiência é baixíssima quando comparamos com seus pares como Telefônica (VIVT4) Und Tim (TIMS3) – isto é, margens.
Para ainda piorar a situação, a Hey possui uma alta alavancagem financeira – dívida líquida/EBITDA – na casa dos 3,50x. Assim sendo, superior aos números da Telefônica e Tim, que estão em 0,24x e 0,75x, respectivamente.
Por fim, a companhia nem sequer negocia a um múltiplo EV/EBITDA menor que ambas as empresas citadas. Portanto, negocia a cerca de 30% acima delas.
Os riscos da Oi
Um dos principais riscos associados a Hey é que a empresa se encontra em um processo de recuperação judicial. Dessa forma, a operadora deve perseguir seus objetivos para sair dessa situação. Entretanto, não há garantias de que esses objetivos serão alcançados. Assim sendo, a companhia pode falir.
Além disso, o serviço de telefonia móvel enfrente bastante concorrência de outras operadoras do serviço. Com exemplo a Telefônica (Vivo), Tim e Claro.
Por fim, as frequentes mudanças tecnológicas no setor de telecomunicações. Isto faz com que a Ou seja obrigada a realizar excessivos e frequentes investimentos, dificultando sua saída do processo de recuperação judicial.
